目前，公司污水處理能力為363萬立方米/日，自來水生產能力為528萬立方米/日。未來三年水處理能力年復合增長率達到20%。先進的投資模式、強大的投融資能力、廣泛的社會資源與品牌影響力、強大的戰略聯盟為公司規模擴張、提高水廠運營效率提供了強力的支撐。
面對高溢價，公司在多次競標中敗下陣來。但公司依然堅持以自身成本收益核算為依據進行出價，這反映了首創股份經營的穩健性和長期可持續性。另外公司一直在積極探索的區域水務管理運營模式有望加快推進，有利于公司的長遠發展。
關于首創集團的重組目前還停留在集團層面上，但我們覺得首創股份作為優秀的民族水務的龍頭企業，在集團重組后理應得到更多的支持，存在注入相應資產的可能性。
根據我們的預測，首創股份07-09年的EPS分別為0.22、0.26、0.35，對應的PE分別為83、70、52。估值過高，我們下調評級為“中性”。
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