上周表現(xiàn)：板塊表現(xiàn)領(lǐng)先市場(chǎng)。上周市場(chǎng)呈調(diào)整格局，滬深 300 下跌 3.2%，環(huán)保板塊逆勢(shì)上漲 3.9%，表現(xiàn)大幅領(lǐng)先市場(chǎng) 7.1 個(gè)百分點(diǎn)。個(gè)股方面，大氣治理類的國(guó)電清新、三維絲、中電遠(yuǎn)達(dá)漲幅超過(guò)  15%，盛運(yùn)股份、怡球資源、東江環(huán)保跌幅相對(duì)較大。估值方面，板塊整體估值水平  P/E（TTM）回升至  36.9  倍，相對(duì)市場(chǎng)（滬深  300）P/E較上周上升 0.3 倍至 4.3。

　　行業(yè)看點(diǎn)：環(huán)保部及地方政府加快推進(jìn)冬季大氣污染防治。隨著供暖季陸續(xù)到來(lái)，北京再發(fā)空氣重污染藍(lán)色預(yù)警，冬季大氣污染問(wèn)題惡化。對(duì)此，環(huán)保部出臺(tái)《關(guān)于做好2013 年冬季大氣污染防治工作的通知》，要求冬季期間要扎實(shí)推進(jìn)大氣污染防治工作，其中北方采暖地區(qū)要堅(jiān)持一周一調(diào)度，一周一通報(bào)。天津市政府要求，要求在冬季供暖前把大氣污染防治落到實(shí)處，采取 10 項(xiàng)措施加強(qiáng)今冬大氣污染防治；此外，天津還公布重污染天氣應(yīng)急預(yù)案，健全重污染天氣預(yù)警和應(yīng)急機(jī)制。哈爾濱開(kāi)展治霾行動(dòng)，環(huán)保部部長(zhǎng)周生賢要求推進(jìn)集中供熱、加強(qiáng)監(jiān)測(cè)等推進(jìn)大氣污染治理。

　　 一周隨筆：水價(jià)漲聲再起。近期有媒體報(bào)道稱，全國(guó)水價(jià)將進(jìn)入新一輪上漲周期，北京水務(wù)管理和價(jià)格部門(mén)也計(jì)劃上調(diào)水價(jià)（或上漲  25%至  5  元/噸）；另?yè)?jù)了解，南水北調(diào)中線工程預(yù)計(jì)明年 10 月開(kāi)始送水進(jìn)京，成本約為 8 元/噸。我們認(rèn)為，未來(lái)推動(dòng)城市水價(jià)持續(xù)上漲的動(dòng)力主要來(lái)自以下幾方面：水資源稀缺凸顯（北京最為典型）、水費(fèi)支出占收入比重依然很低（2011 年 36 個(gè)大中城市比例為 0.69%）、2013 年初水資源費(fèi)新標(biāo)出臺(tái)、供水提標(biāo)改造（35 項(xiàng)?106 項(xiàng)）及管網(wǎng)更新改造、污水提標(biāo)（一級(jí) A 甚至更高）及污泥處置等。與此同時(shí)，我們認(rèn)為民眾并非簡(jiǎn)單反對(duì)提價(jià)，而是需要看到清晰的成本測(cè)算以及水質(zhì)的真正改善，"優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)"應(yīng)該是政府、企業(yè)、社會(huì)民眾各方都會(huì)接受的共贏結(jié)果。

?    本周觀點(diǎn)：關(guān)注三中全會(huì)改革推進(jìn)。目前工程設(shè)備類環(huán)保公司 2013~2014 年平均 P/E為 53/36 倍。近期板塊由于市場(chǎng)風(fēng)格切換等因素出現(xiàn)一定調(diào)整，我們依然看好 Q4 后續(xù)表現(xiàn)。三中全會(huì)報(bào)告將于本周公布，這將進(jìn)一步強(qiáng)化未來(lái)改革預(yù)期，而與民生及轉(zhuǎn)型緊密相關(guān)的環(huán)境問(wèn)題也有望得到重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)。繼續(xù)看好市政領(lǐng)域受益政府加強(qiáng)公共服務(wù)采購(gòu)的南海發(fā)展、盛運(yùn)股份、碧水源、桑德環(huán)境，以及三季報(bào)業(yè)績(jī)較好、具備事件性催化劑的中電遠(yuǎn)達(dá)、龍凈環(huán)保、國(guó)電清新，關(guān)注維爾利訂單的不斷突破。