2013-12-17 10:23:00
回顧與展望
? 上周表現：板塊表現領先市場。上周市場呈下跌格局，滬深 300 下跌 1.9%，環保板塊
逆勢上漲 1.2%，表現領先市場 3.0 個百分點。個股方面，維爾利、天立環保、萬邦達
漲幅超過 5%，大氣污染治理類個股科林環保、國電清新、中電遠達跌幅相對較大。估
值方面，板塊整體估值水平 P/E（TTM）回升至 36.6 倍，相對市場（滬深 300）P/E
較上周上升 0.2 至 4.2 倍。
? 行業看點：多種交易市場逐步推進。三中全會《決定》提出，要推行節能量、碳排放權、
排污權、水權交易制度。根據規劃，國家計劃在 2015 年前建立全國碳交易市場，截至
目前，深圳、北京、上海三個城市已經正式上線碳排放權交易，廣東和天津碳交易試點
將于 2013 年 12 月底前上線，而湖北、重慶將在 2014 年啟動碳排放交易市場。此外，
湖南 2015 年所有工業企業實施排污權有償使用和交易，截至目前已對試點范圍內的
1,100 多家企業分配核定了初始排污權，其中有近 900 家企業繳納有償使用費，累計收
繳有償使用費 4,500 萬元，繳費企業比率達到 80%。預計上述運用市場化機制解決環
境問題的趨勢在未來將不斷強化。
? 一周隨筆：最壞的時代，最好的時代。逃離霧霾，上周的三亞策略會上通過與三家參會
環保上市公司深入交流進一步印證了目前產業正處于前所未有的黃金發展期。瀚藍環境
的項目不斷推進顯示出各個城市推進焚燒項目相當高的積極性，而該領域并購整合階段
也正在逐步到來，前者園區綜合治理及后者的區域優勢均值得關注。天壕節能 EMC 模
式可復制性很強，其核心競爭力在于多個行業經驗積累起來的四個核心模塊管控能力
（"平臺型"公司），在碳交易日益興起背景下其戰略價值有望逐步得到顯現，市場對于
落后產能淘汰的擔憂有望隨著公司建成項目良好、穩定運營業績而逐步打消。
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