回顧與展望

?    上周表現(xiàn)：板塊表現(xiàn)落后市場。上周滬深 300 指數(shù)下跌 1.1%，環(huán)保板塊下跌 1.6%，表
現(xiàn)落后市場 0.4 個百分點。個股方面，瀚藍環(huán)境、永清環(huán)保及格林美漲幅超過 7%，龍凈
環(huán)保、天壕節(jié)能、盛運股份跌幅居前。估值方面，板塊整體  P/E（TTM）繼續(xù)連續(xù)第五
周回落至 29.85 倍，相對市場（滬深 300）P/E 較上周微跌 0.03 至 3.78 倍。

?    行業(yè)看點：環(huán)保部將啟動 10 項改革防治大氣污染，各地治污行動持續(xù)不放松。全國環(huán)境
影響評價工作視頻會議近日在京召開，環(huán)保部副部長吳曉青強調(diào)了環(huán)評工作的重要性。
環(huán)保部部長周圣賢接受記者采訪時表示大氣污染防治將繼續(xù)作為環(huán)保部工作的重中之重。
《核電集團公司間核事故應急相互救援合作框架協(xié)議》近日在深圳簽署，核事故應急響
應能力得到極大提高。新疆將對不達標企業(yè)實施懲罰性電價、水價，大力淘汰落后產(chǎn)能；
還將強力推進氮氧化物減排工程，加快推進脫硝電價政策。貴州試點排污權(quán)有償使用試
點將從 5 月 15 日開始。

?    一周隨筆：杭州焚燒"鄰避"事件再引社會關注。近些天來，杭州九峰垃圾發(fā)電項目選
址引發(fā)群體性事件，社會輿論對于"鄰避"問題的關注度再起（上一波"熱潮"應是 2009
年前后以廣州番禹項目為代表）。一定程度上說，這可能也是我國環(huán)保發(fā)展路上的必經(jīng)過
程。過去我們處于"重工程、輕運營"階段，加之標準較低（甚至缺失）以及執(zhí)法不嚴，
雖然逐步解決了"有沒有"的問題，但卻也埋下了巨大隱患（例如此前央視曝光的武漢
垃圾焚燒問題），這也是民眾不相信數(shù)據(jù)、政府公信力缺失的重要原因之一。與此同時，
以二噁英為代表的污染問題也確實被人為夸大了。民眾環(huán)保意識在不斷增強的同時，也
需要對于問題的科學真相有更多的了解，而不是一味的反對和咒罵。進一步講，如果不
燒，該怎么弄？最終目的還是要解決問題，而不是粗暴否定之后就完了。對于后續(xù)事態(tài)
發(fā)展，可能是選址重新考量（過程更加透明或異地重新規(guī)劃），加之配套補償措施。

?    本周觀點：短期股價或承壓，中長期有利優(yōu)質(zhì)公司。目前主流公司  2014  年估值水平為
20~25  倍，處于較為安全配置區(qū)間。短期看，由于擔心項目進度或?qū)е聫氖吕贌?br /> 市公司股價承壓；中長期看，這將有利于行業(yè)加速優(yōu)勝劣汰，新標出臺、監(jiān)管趨嚴、民
眾監(jiān)督將使得僅靠關系、缺乏實力的投資運營商出局，而真正具備技術及管理優(yōu)勢的企
業(yè)將面臨的是更好的市場機遇和競爭環(huán)境，一個環(huán)保公司能不能真正把項目穩(wěn)定運營好、
處理好各方關系將成為未來核心競爭力的一個重要因素。依然看好東江環(huán)保（專注工業(yè)
危廢處理）、瀚藍環(huán)境（此次杭州事件也顯示了公司多年精細化運作"南海園區(qū)"的可貴
之處）、碧水源（受益水質(zhì)提標改造趨勢強化）等兼具業(yè)績成長與整合預期的細分領域龍
頭。