回顧與展望

?    上周表現(xiàn)：板塊表現(xiàn)落后市場(chǎng)。上周滬深 300 指數(shù)上漲 1.3%，環(huán)保板塊漲 0.4%，表現(xiàn)落后
市場(chǎng)  0.9  個(gè)百分點(diǎn)。個(gè)股方面，天立環(huán)保、津膜科技及永清環(huán)保漲幅居前，盛運(yùn)股份、碧水
源及桑德環(huán)境跌幅相對(duì)較大。估值方面，板塊整體 P/E（TTM）升至 31.4 倍，相對(duì)市場(chǎng)（滬
深 300）P/E 微跌 0.03 至 3.84 倍。

?    行業(yè)看點(diǎn)：最高人民法院環(huán)境資源審判庭成立，聯(lián)合國(guó)環(huán)境大會(huì)首屆會(huì)議閉幕。最高人民法
院環(huán)境資源審判庭于近日內(nèi)部掛牌成立，將理順環(huán)境案件的審判機(jī)制，規(guī)范環(huán)境案件的審判
程序。聯(lián)合國(guó)環(huán)境大會(huì)首屆會(huì)議近日在肯尼亞閉幕，共通過(guò)  23  項(xiàng)決議/決定。國(guó)務(wù)院日前發(fā)
布《社會(huì)信用體系建設(shè)規(guī)劃綱要（2014~2020 年）》，要求建立環(huán)境管理和監(jiān)測(cè)信息公開(kāi)制度。
作為國(guó)內(nèi)首部省級(jí)生態(tài)文明建設(shè)地方性法規(guī)，《貴州省生態(tài)文明建設(shè)促進(jìn)條例》近日起施行。
2014 年上半年主要污染物總量減排核查核算視頻會(huì)議在京召開(kāi)，核查核算方式有所調(diào)整。

?    一周隨筆：火電"近零排放"改造不斷推進(jìn)。近期，國(guó)電清新中標(biāo)大唐兩發(fā)電廠煙氣脫硫系
統(tǒng)增容改造工程項(xiàng)目，均要求煙氣 SO  排放濃度小于 35mg/m ；此外，菲達(dá)環(huán)保與三菱日立
電力成立合資公司，主營(yíng)無(wú)泄露高性能煙氣換熱器、低低溫靜電除塵器等環(huán)保產(chǎn)品。在大氣
污染治理日益深化背景下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的沿海地區(qū)除煤電外的其他電力生產(chǎn)方式（例
如天然氣）受到多方面因素制約而難以承擔(dān)主力電源重任，區(qū)外來(lái)電也存在安全性、可靠性
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方面隱患，因此使燃煤機(jī)組大氣污染物排放進(jìn)一步降低至燃?xì)怆姀S水平（煙塵<5mg/m  、
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SO 2<35mg/m 、NO x<50mg/m ）便成為一條可行之路，即"近零排放"。2013 年底以來(lái)，浙
江、山東、廣東等地正在逐步推進(jìn)火電清潔排放示范工程，這也有望為具備較強(qiáng)技術(shù)實(shí)力（例
如濕式電除塵等領(lǐng)域）及煙氣治理整體解決方案提供能力的優(yōu)勢(shì)企業(yè)提供新的市場(chǎng)機(jī)遇，建
議關(guān)注菲達(dá)環(huán)保（總承包的神華國(guó)華舟山電廠二期 4 號(hào)機(jī)組擴(kuò)建工程的干式和濕式電除塵器
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投運(yùn)后煙塵排放濃度為 2.55mg/m ）、龍凈環(huán)保等公司相關(guān)項(xiàng)目推進(jìn)情況。

?    本周觀點(diǎn)：中報(bào)業(yè)績(jī)或較好，并購(gòu)整合顯活躍。本周開(kāi)始將步入中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告集中披露期，
我們預(yù)計(jì)近 20 家主要公司整體業(yè)績(jī)?cè)鏊倩蛉詫⒈３衷?30%+的較快水平，其中絕對(duì)增速或較
高（例如龍?jiān)醇夹g(shù)、中電遠(yuǎn)達(dá)、盛運(yùn)股份等）以及業(yè)績(jī)改善趨勢(shì)明確（例如東江環(huán)保）的公
司值得關(guān)注。此外，桑德環(huán)境近期收購(gòu)萬(wàn)忠公司也印證了行業(yè)并購(gòu)整合熱度有望較高的判斷，
其他相關(guān)公司建議關(guān)注東江環(huán)保、萬(wàn)邦達(dá)等，而板塊估值也有望在良好業(yè)績(jī)預(yù)期、訂單、并
購(gòu)等因素推動(dòng)下延續(xù)此前溫和回升態(tài)勢(shì)。周度組合維持具備平臺(tái)型潛力的東江環(huán)保、瀚藍(lán)環(huán)
境、桑德環(huán)境及碧水源，以及工業(yè)水處理領(lǐng)域的萬(wàn)邦達(dá)不變。