2014-08-05 10:01:08
回顧與展望
? 上周表現：板塊表現領先市場。上周滬深 300 指數上漲 3.05%，環保板塊上漲 3.11%，表現
小幅領先市場 0.06 個百分點。個股方面，天立環保、東江環保及碧水源漲幅居前，江南水務、
格林美及雪迪龍股價微跌。估值方面，板塊整體 P/E（TTM）上漲至 31.41 倍，相對市場（滬
深 300）P/E 略跌 0.02 至 3.63 倍。
? 行業看點：大氣行動計劃考核實施細則出臺，七部門印發細則完善環境責任審計規定。環保
部、發改委等六部委日前公布了《大氣污染防治行動計劃實施情況考核辦法（試行）實施細
則》，將對空氣質量改善目標任務完成情況、大氣污染防治重點任務完成情況分別評分考核。
山東省日前安排專項資金 8.7 億元投向生態保護，扶持燃煤鍋爐替代改造等四類工程項目。
七部門聯合印發《黨政主要領導干部和國有企業領導人員經濟責任審計規定實施細則》，細化
并完善環境效應責任審計規定。環保部日前制定《京津冀及周邊地區重點行業大氣污染限期
治理方案》，在京津冀及周邊地區開展電力、鋼鐵、水泥、平板玻璃行業大氣污染限期治理行
動。新疆維吾爾自治區環保廳日前下發《關于加強機動車維修與拆解行業危險廢物管理的通
知》，違規處置可罰二十萬元。河北集中整治制藥行業，目標廢水預處理率要達 100%，廢氣
預處理率年底要達 70%。
? 一周隨筆：粉塵爆炸引關注。8 月 2 日，江蘇省昆山市中榮金屬制品廠發生特別重大爆炸事
故，造成多人死傷。初步查明，事故發生地點為汽車輪轂拋光車間，爆炸系粉塵遇到明火引
發。一般來說，粉塵是固體物質的微小顆粒，它的表面積與相同重量的塊狀物質相比要大得
多，故容易著火。如果它懸浮在空氣中，并達到一定的濃度，便形成爆炸性混合物，當遇到
熱源時火焰瞬間傳播于整個混合粉塵空間，化學反應速度極快，具有很強的破壞力。目前已
知七類物質的粉塵具有爆炸性：金屬（如鎂粉、鋁粉等）、煤炭、糧食、飼料、農副產品、林
產品、合成材料等。此前，國家安監局層發布《粉塵防爆安全規程》（GB 15577-2007），而
此次昆山事故造成重大人員傷亡將再次引起社會對于工業生產場所安全隱患問題的高度重視，
建議關注從事工業廠房整體治理及煙塵/粉塵防治的凱天環保等企業。
? 本周觀點：水處理板塊有望繼續修復。上周除東江環保（+7.4%）漲幅相對較大外，碧水源
（+7.3%）、萬邦達（+4.5%）、津膜科技（+3.2%）等水處理公司在前期充分調整后表現亦較
好，我們認為近期水處理板塊反彈格局也有望延續。展望后續政策，《水污染防治行動計劃》
有望于年內出臺，或將采取"節水"與"治水"并舉思路，前者強調水資源節約與用水總量
控制，后者立足于控制劣Ⅴ類水體比例，因此可以預見未來工業廢水治理與"零排放"、市政
污水提標與回用等趨勢較為明確。配套機制層面，PPP/第三方治理等相關立法/政策也有望不
斷落地，從而助推市政/工業環保需求持續釋放，為上市公司訂單層面持續落地進一步奠定基
礎。本周核心推薦組合建議為東江環保、瀚藍環境、碧水源、萬邦達及桑德環境。
