2014-08-27 10:59:48
回顧與展望
? 上周表現(xiàn)：板塊表現(xiàn)領(lǐng)先市場(chǎng)。上周滬深 300 指數(shù)微漲 0.20%，環(huán)保板塊上漲 2.45%，表現(xiàn)
領(lǐng)先市場(chǎng) 2.25 個(gè)百分點(diǎn)。個(gè)股方面，天立環(huán)保、永清環(huán)保及碧水源漲幅居前，僅瀚藍(lán)環(huán)境微
跌 0.84%。估值方面，板塊整體 P/E（TTM）連續(xù)第四周升至 33.11 倍，相對(duì)市場(chǎng)（滬深 300）
P/E 略漲 0.10 至 3.81 倍。
? 行業(yè)看點(diǎn)：環(huán)保部啟動(dòng)污染場(chǎng)地監(jiān)管試點(diǎn)工作，河北出臺(tái)加強(qiáng)危廢監(jiān)管意見。近日環(huán)保部發(fā)
布《關(guān)于開展污染場(chǎng)地環(huán)境監(jiān)管試點(diǎn)工作的通知》，將湖南省、重慶市以及江蘇省的常州市、
靖江市作為試點(diǎn)區(qū)域；山東獲 8,000 萬(wàn)元濕地保護(hù)補(bǔ)貼；河北省環(huán)保廳日前研究制定《河北
省關(guān)于加強(qiáng)全省危險(xiǎn)廢物現(xiàn)場(chǎng)檢查工作的指導(dǎo)意見》，要求檢查人員全程化控制、痕跡化管理；
貴州省印發(fā)《貴州省環(huán)境監(jiān)測(cè)能力建設(shè)工作方案》，要投入 10 億元提升環(huán)境監(jiān)測(cè)能力；我國(guó)
首個(gè)環(huán)保大數(shù)據(jù)研究中心在西安交通大學(xué)成立，發(fā)布了其首項(xiàng)研究成果 ECI，即環(huán)境綜合指
數(shù)；《紡織印染業(yè)工業(yè)大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》預(yù)計(jì) 2015 年出臺(tái)。
? 一周隨筆：環(huán)保投資回升，關(guān)注預(yù)算法修訂。2014 年 1~6 月我國(guó)節(jié)能環(huán)保財(cái)政支出金額為
1,240 億元，累計(jì)增速年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正至 11.4%，其中 6 月單月同比增 57.3%至 373 億元，延
續(xù) 5 月（+38.0%）的良好回升勢(shì)頭。《預(yù)算法》修正案（草案）也將提請(qǐng)人大常委會(huì)再次審
議并有望通過(guò)，在完善預(yù)算編制程序、促進(jìn)預(yù)算公開、規(guī)范轉(zhuǎn)移支付、強(qiáng)化地方債務(wù)管理、
擴(kuò)大公眾參與等方面都有許多突破，特別是有望放開地方政府發(fā)債權(quán)利，同時(shí)推行權(quán)責(zé)發(fā)生
制的政府綜合財(cái)務(wù)報(bào)告制度，即政府的"資產(chǎn)負(fù)債表"，向社會(huì)公開政府家底，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)融
資透明化，并加強(qiáng)對(duì)于發(fā)債后的使用監(jiān)管。應(yīng)該說(shuō)，未來(lái)地方債自發(fā)自還試點(diǎn)繼續(xù)擴(kuò)大乃至
最終允許自行舉債，有望緩解市場(chǎng)對(duì)于地方政府投資及支付能力的擔(dān)憂。此外，環(huán)保部亦醞
釀出臺(tái)《政府采購(gòu)環(huán)境服務(wù)指導(dǎo)意見》，除了更加合理的使用財(cái)政資金外，同時(shí)也可以吸引更
多的社會(huì)資本，放大財(cái)政環(huán)保投入資金的作用，從而充分保證環(huán)境保護(hù)的資金支持。
? 本周觀點(diǎn)：市政&工業(yè)雙主線有望驅(qū)動(dòng)板塊行情演繹。近期數(shù)據(jù)反彈及預(yù)算法修訂有望強(qiáng)化
未來(lái)環(huán)保投資持續(xù)加大的預(yù)期，而工業(yè)治污需求在法律法規(guī)逐步完善、執(zhí)法日益嚴(yán)格以及環(huán)
境稅征收趨勢(shì)明確的大背景下亦將持續(xù)釋放。考慮到近期及后續(xù)潛在政策催化劑以及估值切
換因素（主流公司 2015 年 P/E<20 倍），建議加大環(huán)保板塊配置。短期看若市場(chǎng)對(duì)于地方政
府投資及支付能力擔(dān)憂緩解則有利于市政類環(huán)保公司，核心推薦組合為碧水源、桑德環(huán)境、
瀚藍(lán)環(huán)境及東江環(huán)保。
