回顧與展望

?    上周表現：板塊表現落后市場。上周滬深 300 指數下跌 1.02%，環(huán)保板塊下跌 6.06%，
表現落后市場 5.05 個百分點。個股方面，僅先河環(huán)保微漲，神霧環(huán)保、津膜科技及中電
環(huán)保跌幅較大。估值方面，板塊整體 P/E（TTM）降至 35.02 倍，相對市場（滬深 300）
P/E 下降 0.11 至 4.03 倍。

?    行業(yè)看點：廣西追繳 7 企業(yè) 3 年 3,000 萬元排污費，寧夏將生態(tài)文明建設納入考核。廣
西 7 企業(yè)欠排污費近 3 年經追繳，3,000 余萬欠款日前繳清。寧夏印發(fā)《地市級領導班
子和領導干部任期考核評價辦法（試行）》，明確將生態(tài)文明建設作為地市級領導班子和
領導干部任期考核內容。海南印發(fā)重金屬污染防治方案，地表水國控斷面要 100%達標。
江蘇出臺節(jié)能減排低碳發(fā)展行動方案，完不成減排任務的干部不得提拔。新疆水權水價
綜合改革進行時，到 2015 年，每個地州都要選擇部分縣市開展確權登記試點，到 2016
年全面完成確權登記工作。

?    一周隨筆：環(huán)保部針對工業(yè)治污再出重拳。上周，環(huán)保部黨組會議傳達落實中央和國務
院領導同志關于內蒙古騰格里沙漠污染問題的重要批示，決定將全面檢查各類工業(yè)園區(qū)
和有廢水、廢氣、危險廢物產生的工業(yè)企業(yè)，摸清底數，檢查內容包括重點污染排放企
業(yè)的污染物排放種類、數量、環(huán)評、環(huán)保設施的運行情況、主要存在的問題以及整改的
建議等，具體工作由地方政府組織落實。隨著檢查不斷深入（有望于 2015 年底前完成），
工業(yè)三廢（水氣渣）排放造成的環(huán)境隱患有望持續(xù)暴露，從而顯著催生工業(yè)治污設施新
建、提標、改造及第三方治理/運營需求不斷釋放。此外，為了增強新修訂的《環(huán)境保護
法》其中規(guī)定的操作性，環(huán)保部正在抓緊制訂一系列符合實際、程序完備、便于操作的
實施細則，并將于年內印發(fā)，而《環(huán)境保護按日連續(xù)處罰暫行辦法》、《實施環(huán)境保護查
封、扣押暫行辦法》、《環(huán)境保護限制生產、停產整治暫行辦法》、《企業(yè)事業(yè)單位環(huán)境信
息公開暫行辦法》等 4 個配套文件也向全社會公開征求意見。隨著其不斷完善并最終印
發(fā)實施，新版《環(huán)境保護法》所確立的按日連續(xù)處罰、查封扣押、限產停產、信息公開
等規(guī)定將具備更強的操作性，從而成為環(huán)保部門針對環(huán)境違法犯罪打出的一套有力"組
合拳"。加上此前排污費征收標準大幅上調并將逐步向環(huán)境稅過渡，企業(yè)排污及違法違規(guī)
成本有望顯著提高，并從根本上形成其不斷強化工業(yè)治污的內生動力。

?    本周觀點：工業(yè)治污深化疊加霧霾再起助推板塊活躍。總體看，環(huán)保部上述措施均劍指
工業(yè)治污，加強有效監(jiān)管、提高違法成本以督促企業(yè)治污，加之第三方治理模式不斷推
廣，有望對未來相關上市公司訂單及業(yè)績將形成重要支撐。此外，霧霾中的北京馬拉松
中各式"防毒面具"登場亮相，并引發(fā)社會輿論廣泛關注與討論，而京津冀較為嚴重空
氣污染預計在本周仍將持續(xù)。上述兩方面因素有望推動板塊活躍，推薦組合調整為工業(yè)
水氣渣治理及監(jiān)測類相關標的，具體為萬邦達、龍凈環(huán)保、東江環(huán)保、聚光科技。