從民企跨入國企陣營后，啟迪桑德環境資源股份有限公司（以下簡稱“啟迪桑德）的PPP業務擴張加速。

    日前，公司對外公告，已與黑龍江省富裕縣人民政府（以下簡稱“富裕縣”）簽署《富裕縣全域戰略合作框架協議書》（以下簡稱“框架協議”），該框架協議中明確至少4個項目將與啟迪桑德合作，預計總投資20億元，而這些合作項目中，包括該縣大部分環衛業務，合作模式則是PPP模式。

    這只是啟迪桑德以PPP方式擴張業務的一個縮影。聯訊證券在一份最新研報中統計，自2015年9月，啟迪系成為啟迪桑德大股東至今，公司與各地政府簽訂框架協議已達206億元，包括濟南省93億、湖北省黃岡市50億、山東省聊城市20億、安源23億和黑龍江省富裕縣20億。

    “公司近幾年主營業務一直主要致力于固廢、環衛和再生資源等領域，水務業務主要集中特定區域發展。”6月8日，在湖北轄區上市公司接待日中，啟迪桑德董秘馬勒思如此表示，公司目前主營業務為固廢處置、水務投資建設運營、環衛一體化、再生資源循環利用以及環保裝備制造，各項業務領域在市場拓展中將綜合考量項目質地、各方合作意愿、投資回報、協同效應等綜合因素。

    而在這一戰略布局下，公司大環衛業務在PPP模式的拉動下，正成為一個新的業績貢獻點。

二次牽手富裕縣

    這不是啟迪桑德首次與富裕縣合作。早在2016年7月，富裕縣就曾授權富裕縣環境衛生管理處與啟迪桑德簽署《富裕縣生活垃圾衛生填埋場委托運營服務協議》，將富裕縣城生活垃圾填埋場及配套設施滲濾液處理站授權啟迪桑德托管運營，啟迪桑德收取委托運營服務費。

    而雙方第二輪的合作范圍明顯擴大，根據上述框架協議，此番啟迪桑德與富裕縣的合作內容包括：生物質全產業鏈交易電商平臺及產業鏈金融平臺建設項目、生物質農林廢棄物資源收儲運體系建設及生活垃圾城鄉環衛一體化項目、生物質產品制備及消納體系建設項目、以公司投資生物質能源綜合利用項目為核心的可再生能源循環經濟示范區投資建設項目等。而雙方合作的形式，正是PPP模式。

    雙方的二度合作已說明啟迪桑德的管理能力和技術水平得到當地認可。東吳證券分析師袁理在其研報中指出，此外，啟迪桑德在生物質綜合利用領域布局已久，技術儲備充分，因此，項目落地水到渠成。

    這不是啟迪桑德唯一以PPP模式推動的項目拓展。當下，在啟迪桑德多項業務中，大環衛業務受PPP模式利好最明顯。

    自2014年起，啟迪桑德啟動環衛業務。2016年以后，公司環衛業務明顯提速。公司2016年年報中透露，期內，公司新簽環衛清運項目76個，新簽年度合同額11.13億元，同比增長280.35%。新簽年度總額為181.46億元，同比增長244.49%。而目前，公司環衛業務覆蓋19個省、自治區，清掃保潔面積2.2億平方米，垃圾清運量1萬噸/天，環衛業務市占率已達第一位。

    粗略統計，2016年以來，啟迪桑德先后中標13個PPP項目，合計投資金額達到44.62億元。預計2017年，會有更多PPP項目落地。

    而馬勒思也在上述接待日中透露，2016年度公司環衛業務收入占營業收入的比重約12%，根據目前市場拓展情況以及環衛項目市場拓展，2017年度，預計公司環衛業務收入占營業收入規模仍將大幅提升。

大環衛前景可期

    不過，環衛市場仍在初期發展階段，行業集中度較低。但環衛服務具有一定的排他性，啟迪桑德已進入環衛業務市場化的關鍵時期。

  
    根據相關測算，2015年，我國城市道路清掃、垃圾清運、公廁管理市場規模分別達到920億元、180億元和150億元，合計達到1250億元，未來隨著人口增長、城鎮化率提升及交通基礎設施擴建導致環衛服務范圍拓展及質量提升、環衛單價上漲，2020年環衛市場空間有望達到2000億元，復合增長率達到10%。

    當前的啟迪桑德已建立城鄉環衛一體化運營體系，并以PPP模式帶動環衛項目的工程建設、設備出售、運營等增值服務。

    而環衛項目建設期短，項目合同簽訂后3-6個月內即可運營產生收入，且啟迪桑德環衛項目大多為PPP項目，一般按月結算，具有充裕的現金流。國金證券指出，另一方面，當下的啟迪桑德還在構建環衛云平臺，可實現對環衛服務所涉及的各類設施運營及人員作業進行全過程實時監管，實現環衛業務全過程的智能化管理，降低環衛運營成本，提高管理效率。

    東吳證券上述研報中也指出，隨著中央、地方政府對PPP的關注度進一步提升，以及PPP項目加速集中釋放，預計該領域的政策法規和實施標準會持續出臺，行業在整個“十三五”時期保持高景氣度值得期待。而清華系強勢入駐啟迪桑德后，其背景和平臺資源增強了后者獲取PPP訂單的能力。

    針對未來環保領域的風險，馬勒思也在上述接待日中指出，國內環保行業面對政府不斷提高的能效、環境標準存在較大的行業發展機遇，市場化的公司在不同的細分領域占據領域技術領先及主導等方面優勢，未來的競爭格局變化也必將使各自的規模效應有所變動，啟迪桑德在已布局的細分戰略布局市場上也會順勢調整，以順應市場的變化。