【導 讀】
環(huán)保企業(yè)解決融資難題，一方面，需要完善綠色金融體系，探索新的綠色金融模式；另一方面，需要企業(yè)加強風險管理，充分披露環(huán)境信息，有助于資本市場對行業(yè)改觀，也能改善目前融資難的局面。
文 |?中國環(huán)境報記者 崔煜晨
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? ? 我國環(huán)保產業(yè)已成為萬億級產業(yè)，來自生態(tài)環(huán)境部的數據表明，2016年全國環(huán)保產業(yè)銷售收入達到1.15萬億元；2017年環(huán)保產業(yè)收入1.35萬億元，再創(chuàng)新高，同比增長17.4%；2018年第一季度銷售收入約為2794億元，同比增長15%。但近兩個月來，隨著東方園林發(fā)債失敗，神霧環(huán)保、盛運環(huán)保、凱迪生態(tài)等多家環(huán)保上市公司債券違約，環(huán)保企業(yè)普遍反映資本市場遇冷，行業(yè)迎來了融資瓶頸。
? ? 在打好污染防治攻堅戰(zhàn)的任務下，遇到債務危機的環(huán)保企業(yè)能否走出困境，承擔應盡的責任？近日舉行的2018中國環(huán)境產業(yè)高峰論壇上，與會企業(yè)家對此進行了探討。
債務危機原因何在？
去杠桿導致融資環(huán)境全面收緊，環(huán)保企業(yè)資產負債率在走高，也存在資金錯配和期限錯配問題
? ? 去年下半年，新一輪去杠桿啟動。今年以來，環(huán)保上市公司明顯感受到了去杠桿帶來的影響，各類融資渠道受阻，使得一些公司成為此輪債務危機的“主角”，接連爆發(fā)信用風險。
? ? 有證券機構分析認為，上一輪違約風險集中爆發(fā)是在2016年上半年，主因是企業(yè)盈利惡化導致內部現金流下滑；而今年企業(yè)信用風險將再次升溫，主要驅動因素為再融資壓力導致的外部現金流萎縮。直接原因是去杠桿導致貨幣收縮，融資環(huán)境全面收緊。
? ? 央行貨幣政策委員會委員、中國金融學會綠色金融委員會主任馬駿認為，雖然總體來看，環(huán)保產業(yè)處于健康發(fā)展的態(tài)勢，但也面臨著一些金融風險，比如資產負債率正在走高。一些企業(yè)債務違約的原因從短期看，與政策調整有關，但也跟自身風險防控措施不到位相關。
? ? “從環(huán)保企業(yè)自身角度來說，主要是出現了資金錯配和期限錯配的問題。比如，把短期的借貸拿來做長期的投資。”清新環(huán)境總裁張根華表示，同時大多數環(huán)保項目還具有期限長、回款慢的特點。
? ? 前兩年環(huán)保市場好，投資旺盛，這些問題被忽略。現在這些問題的存在，對企業(yè)的資金儲備影響很大，需要企業(yè)做好足夠準備。否則，就會走入高資產負債率的困境。
? ? 金州集團董事長蔣超表示，PPP模式就產生了期限不匹配等問題。據記者了解，PPP模式杠桿率較高，前兩年有的項目中，社會資本只用了3%～5%的資本金，就撬動了整個項目。而現在，有的項目連30%~35%甚至50%的融資比例，都無法實現融資。
? ? 隨著去杠桿和項目規(guī)范，目前的金融機構、資本市場等對PPP模式失去了投資動力，也影響了參與其中的環(huán)保企業(yè)。
? ? 桑德集團董事長文一波認為，去杠桿對民營高科技上市公司造成的影響最大。因為科技型企業(yè)普遍缺乏抵押品，去杠桿后能找到什么樣新的融資模式成為環(huán)保企業(yè)關心的問題。
? ? 全國工商聯環(huán)境商會會長、博天環(huán)境董事長趙笠鈞則表示去杠桿不能“一刀切”，希望對于堅守環(huán)境企業(yè)價值本質，在發(fā)展中追求品質和創(chuàng)新，并擁有較高技術實力和管理能力的企業(yè)，金融機構能夠區(qū)別對待。
融資難的坎怎么跨？
綠色金融產品不實用，申請過程程序復雜；企業(yè)也要加強風險管理、做好信息披露
? ? 綠色金融一直是國家倡導的，其在環(huán)保行業(yè)內也發(fā)揮著一定作用。
? ? 但此前有環(huán)保企業(yè)負責人透露，目前的一些綠色金融產品并不實用，申請過程程序復雜，不能解企業(yè)燃眉之急。甚至有的機構在完成一兩個綠色金融項目后，就拿來作為自我宣傳的噱頭，并沒有真正將綠色金融產品持續(xù)推廣下去。
? ? 現在環(huán)保行業(yè)面臨融資困境，不少企業(yè)還是寄希望于綠色金融，希望能夠進一步完善綠色金融體系，使其更好地推動環(huán)保產業(yè)發(fā)展。
? ? 清新環(huán)境曾于2016年獲得過國家發(fā)改委批復的10.9億元綠色債券，張根華表示，企業(yè)明顯受益于此。但他也認為，綠色金融對環(huán)保行業(yè)來說仍不充分，需要配套體系。
? ? 對此，馬駿表示，綠色金融體系至少應達到3個目標：一是提高回報率，綠色項目有一定的外部性而回報率不足，政府就應想辦法彌補，達到能接受的回報率；二是降低污染項目的回報率，讓這些項目不賺錢，污染企業(yè)退出；三是提高消費者的綠色偏好，不僅政府而且全社會都應激勵綠色投資。如同樣價格，公眾愿意購買清潔產品，這樣環(huán)保企業(yè)利潤增加，就會有資金進入。
? ? 面對環(huán)保企業(yè)融資難的問題，有的地方已經在推出新的綠色金融產品，改善這一問題。比如，江蘇省財政廳聯合環(huán)保廳與商業(yè)銀行合作推出了綠色金融產品 “環(huán)保貸”。
? ? 其中，以財政風險補償資金池為增信手段，為當地環(huán)保企業(yè)開展污染防治、環(huán)保基礎設施建設、生態(tài)保護修復及環(huán)保產業(yè)發(fā)展等提供貸款。當發(fā)生償貸風險時，由資金池和銀行按照差別化風險分擔比例共同承擔，以解決環(huán)保企業(yè)貸款難、利率上浮較大等問題。
? ? 解決融資難題，一方面，需要完善綠色金融體系，探索新的綠色金融模式；另一方面，也離不開環(huán)保企業(yè)自身的努力，比如環(huán)保上市公司披露環(huán)境信息充分，有助于資本市場對行業(yè)改觀，也能改善目前融資難的局面。
? ? 馬駿對此建議：第一，環(huán)保企業(yè)要關注尤其要預判各種政策的變化，如地方政府融資政策的變化，以加強企業(yè)的風險管理，尤其是債務風險管理。第二，企業(yè)要重點研究、跟進綠色金融發(fā)展態(tài)勢，包括利用綠色債券、綠色資產債券化、綠色基金等多元化的方式來擴大融資，尤其是要更多地利用股權融資渠道。第三，環(huán)保上市公司要做好信息披露。
融資難情況下怎么作為？
通過發(fā)揮環(huán)保企業(yè)在環(huán)境治理方面的專業(yè)性，為項目提供技術支持和服務
? ? 目前，在打好污染防治攻堅戰(zhàn)的目標下，各地對環(huán)境治理存在剛需，但地方政府又沒有足夠資金支持，還是需要撬動社會資本。
? ? 但有業(yè)內人士透露，在目前融資難的情況下，在PPP模式中，民營環(huán)保企業(yè)的投資意愿大大降低，有的企業(yè)已經轉為項目中的技術支持單位，而不參與投資了。
? ? 那么，融資難會影響污染防治攻堅戰(zhàn)嗎？趙笠鈞給出的答案是否定的，他認為PPP模式規(guī)范后，項目在減少，但質量在提高。回歸理性后，優(yōu)質項目仍然能夠獲得政策支持。
? ? 比如，博天環(huán)境去年下半年中標的福建南平武夷山市“水美城市”工程PPP項目，在融資大環(huán)境不佳的情況下，仍然獲得了農業(yè)發(fā)展銀行比基準利率下浮7%的貸款。
? ? 趙笠鈞認為，環(huán)保產業(yè)應該回歸環(huán)保的本質，環(huán)境問題是公共產品和公共服務的問題，追求融資成本低、施治和運營維護成本低，如果這些要求都能達到，環(huán)境治理水平還有所提高，政府可以出面幫助企業(yè)融資，以降低融資成本。
? ? 同時，企業(yè)也應利用好自己的優(yōu)勢，為打好污染防治攻堅戰(zhàn)提供支持。比如，第三方治理和 EPC+O等模式，都是通過發(fā)揮環(huán)保企業(yè)在環(huán)境治理方面的專業(yè)性，為項目提供更好的服務。
? ? 打好污染防治攻堅戰(zhàn)，除了模式創(chuàng)新，也離不開技術支撐。環(huán)保產業(yè)的發(fā)展充分說明技術創(chuàng)新的重要性，如我國燃煤電廠經歷1997年、2003年、2011年3次煙氣治理技術升級，排放標準顯著提高，特別是2016年大規(guī)模超低排放改造后，煙塵、二氧化硫、氮氧化物等主要污染物大幅降低，僅為1997年前的5%、2.9%和4.5%。
? ? 清新環(huán)境也在通過技術創(chuàng)新，幫助電廠在世界上最嚴的排放標準下達標。張根華表示，新的環(huán)境標準都以技術作為支撐，環(huán)保企業(yè)要加強技術研發(fā)。目前無論非電還是電力行業(yè)，其煙氣治理需求都很大，企業(yè)不能搶項目，而是要把項目切實做好，助力打好污染防治攻堅戰(zhàn)。
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