2021 年上半年，環保板塊股價呈現先降后升的走勢。初期，環保板塊與滬深 300走勢基本相同，2 月份明顯超越滬深 300，4 月后上漲趨勢減緩與滬深 300 走勢基本恢復一致。年初至 7 月 7 日，環保板塊整體上漲 9.5%，相對于滬深 300（下跌 6.7%）領先16 個百分點。

環保各細分板塊的趨勢基本相同。信息化板塊表現最好，截止 7 月 7 日相對年初上漲 22%，相對滬深 300 領先 29 個百分點，同時波動最大。固廢板塊表現次之，截止 7月 7 日相對年初上漲 14.7%，表現優于整個環保板塊，領先滬深 300 指數 21 個百分點，同時上漲之后整體波動最小。水務板塊截止 7 月 7 日相對年初上漲 5.26%，領先滬深 300指數 12 個百分點，整體走勢與環保板塊走勢基本吻合。

碳減排、減量化與資源化將是貫穿下半年的投資主線。我們重點關注碳市場、垃圾焚燒發電、危廢資源化、污水資源化、基礎設施公募 REITs 等五個方面。

（1）碳交易和碳市場建設是雙碳行動的重要措施，也是重要的投資機會。信息化對于碳市場建設及“監-控-管-服”的全產業鏈發展都非常重要。

（2）垃圾焚燒發電可以實現固廢的無害化與減量化處置，解決城市運維痛點。在政策支持力度加大以及實際需求快速增長的雙輪驅動下，我國垃圾焚燒發電規模快速發展。當前，垃圾焚燒發電的技術路徑成熟，盈利模式清晰。碳交易市場開啟后，CCER 有望進一步增厚垃圾焚燒發電的盈利能力。

（3）危廢資源化的商業模式清晰，市場化程度高，競爭格局分散。優勢企業厚積薄發，穩步擴張，市占率提升。

（4）我國區域水資源差異巨大，北方地區水資源短缺問題突出，污水資源化市場空間大。“十四五”規劃對于污水處置率和處置質量做出了明確要求，污水提標改造趨勢確定。

（5）基礎設施公募 REITs 啟航，帶來環保行業投融資模式的創新，同時為投資者提供了新的投資品類。

【首創證券】環保行業 2021 年中期策略報告：聚焦碳減排、減量化與資源化.pdf