2013-11-26 09:37:58
回顧與展望
v 上周表現(xiàn)：板塊表現(xiàn)落后市場(chǎng)。上周市場(chǎng)呈反彈格局，滬深300上漲2.0%，環(huán)保板塊上漲0.4%，表現(xiàn)落后市場(chǎng)1.7個(gè)百分點(diǎn)。個(gè)股方面，維爾利、重慶水務(wù)、首創(chuàng)股份漲幅超居前，華宏科技、先河環(huán)保、三維絲跌幅超過(guò)3%。估值方面，板塊整體估值水平P/E（TTM）回升至37.5倍，相對(duì)市場(chǎng)（滬深300）P/E較上周下降0.1倍至4.2。
v 行業(yè)看點(diǎn)：大氣督查情況公布，蘭州限行、太原限產(chǎn)。環(huán)保部公布10月大氣污染防治專(zhuān)項(xiàng)檢查督查情況，檢查的65家企業(yè)中，有14家存在環(huán)境違法問(wèn)題，有15家存在環(huán)境管理問(wèn)題。為治理采暖期大氣污染問(wèn)題，蘭州市11月17日起到2014年1月10日，實(shí)行機(jī)動(dòng)車(chē)單雙號(hào)限行；太原市政府決定，采暖期主城區(qū)重污染企業(yè)必須限產(chǎn)20%；由此可見(jiàn)，步入冬季供暖期后各個(gè)城市保證空氣質(zhì)量壓力和措施力度均較大，環(huán)境問(wèn)題在地方各級(jí)政府執(zhí)政中的重要性正在不斷提高提高。
v 一周隨筆：固廢領(lǐng)域并購(gòu)日漸活躍。多家上市公司近期通過(guò)并購(gòu)開(kāi)拓固廢市場(chǎng)：首先，南海發(fā)展公告擬收購(gòu)創(chuàng)冠環(huán)保（中國(guó)）有限公司100%股權(quán)，若最終實(shí)施成功將由區(qū)域水務(wù)/固廢/燃?xì)膺\(yùn)營(yíng)商一舉邁入全國(guó)布局垃圾發(fā)電及固廢綜合服務(wù)商之列，從而奠定企業(yè)未來(lái)中長(zhǎng)期發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；其次，桑德環(huán)境通過(guò)收購(gòu)浙江意意100%股權(quán)快速獲得環(huán)衛(wèi)設(shè)備市場(chǎng)資源，將固廢業(yè)務(wù)鏈條向上延伸至環(huán)衛(wèi)藍(lán)海領(lǐng)域，積極布局未來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)；最后，光大國(guó)際以8,024萬(wàn)收購(gòu)連云港廢物處理公司，在拓展區(qū)域市場(chǎng)的同時(shí)并進(jìn)一步獲得工業(yè)危險(xiǎn)廢物及醫(yī)療廢物處理處置等相關(guān)資質(zhì)。上述企業(yè)行為符合我們此前關(guān)于環(huán)保并購(gòu)日漸活躍的判斷，一旦趨勢(shì)形成，無(wú)人能夠置身事外。固廢行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局正在不斷發(fā)生變化，我們認(rèn)為這也必將對(duì)業(yè)內(nèi)其他企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)及發(fā)展戰(zhàn)略形成影響。
v 本周觀點(diǎn)：改革力度超預(yù)期，環(huán)保開(kāi)啟新紀(jì)元。目前工程設(shè)備類(lèi)環(huán)保公司2013~2014年平均P/E為52/35倍。《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》預(yù)示未來(lái)我國(guó)生態(tài)文明制度體系改革力度空前，我們繼續(xù)看好未來(lái)板塊政策超預(yù)期、業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)及外延式并購(gòu)等因素共同驅(qū)動(dòng)下的股價(jià)表現(xiàn)，推薦市政領(lǐng)域受益政府加強(qiáng)公共服務(wù)采購(gòu)的南海發(fā)展、盛運(yùn)股份、碧水源、桑德環(huán)境，以及具備事件性催化劑的中電遠(yuǎn)達(dá)、龍凈環(huán)保、國(guó)電清新，關(guān)注維爾利訂單的不斷突破。此外，以水價(jià)為代表的資源品價(jià)格改革將不斷深入，建議關(guān)注業(yè)績(jī)彈性較大的洪城水業(yè)，以及目前低估值的興蓉投資、重慶水務(wù)等。
上周聚焦
13.11.19-環(huán)境保護(hù)部發(fā)布四項(xiàng)指南指導(dǎo)農(nóng)村環(huán)境整治。文件包括《農(nóng)村生活污水處理項(xiàng)目建設(shè)與投資指南》、《農(nóng)村生活垃圾分類(lèi)、收運(yùn)和處理項(xiàng)目建設(shè)與投資指南》、《農(nóng)村飲用水水源地環(huán)境保護(hù)項(xiàng)目建設(shè)與投資指南》和《農(nóng)村小型畜禽養(yǎng)殖污染防治項(xiàng)目建設(shè)與投資指南》等四項(xiàng)指導(dǎo)性文件，分別適用于農(nóng)村地區(qū)生活污水處理項(xiàng)目；適用于農(nóng)村生活垃圾分類(lèi)、收集、轉(zhuǎn)運(yùn)及處理工程的規(guī)劃、立項(xiàng)、選址、設(shè)計(jì)、施工、驗(yàn)收及建成后運(yùn)行與管理；適用于農(nóng)村飲用水水源地環(huán)境保護(hù)項(xiàng)目；適用于農(nóng)村地區(qū)畜禽養(yǎng)殖小區(qū)和畜禽養(yǎng)殖密集區(qū)域的畜禽養(yǎng)殖污染防治項(xiàng)目。——中國(guó)環(huán)境報(bào)
——中信點(diǎn)評(píng)：隨著農(nóng)村生產(chǎn)的發(fā)展和小城鎮(zhèn)建設(shè)的加速，農(nóng)村環(huán)境污染問(wèn)題不斷顯現(xiàn)，且呈愈演愈烈之勢(shì)，不僅對(duì)農(nóng)村環(huán)境造成破壞，還將威脅著城市飲用水源，農(nóng)村環(huán)境治理刻不容緩。上月，習(xí)近平主席強(qiáng)調(diào)要認(rèn)真總結(jié)浙江省開(kāi)展“千村示范萬(wàn)村整治”工程的經(jīng)驗(yàn)并加以推廣。上述建設(shè)與投資指南的出臺(tái)，為農(nóng)村環(huán)境治理項(xiàng)目的建設(shè)提供依據(jù)，有望直接推動(dòng)農(nóng)村環(huán)境污染治理提速。
