2014-08-19 16:39:47
回顧與展望
? 上周表現：板塊表現領先市場。上周滬深 300 指數上漲 1.27%，環保板塊上漲 2.94%，表現
領先市場 1.67 個百分點。個股方面，先河環保、天壕節能及津膜科技漲幅居前，維爾利、東
江環保和格林美跌幅超過 2%。估值方面，板塊整體 P/E（TTM）繼續升至 32.37 倍，相對市
場（滬深 300）P/E 略漲 0.06 至 3.72 倍。
? 行業看點：上海出臺指導意見培育第三方治理市場，地方治水行動持續推進。上海政府常務
會議審議并原則通過《關于加快推進本市環境污染第三方治理工作的指導意見》及試點工作
方案，將培育發展第三方治理市場。廣東省近日出臺《關于促進節能環保產業發展的意見》，
明確到 2015 年產業總產值要達到 6,000 億元。"2014 年環境信息技術與應用交流大會"將于
11 月召開，主題為"改革促融合，信息強環保"。西藏自治區近日出臺《西藏自治區環境保
護考核辦法實施細則》，對獲得優秀的地方政府將獎勵 300 萬元。地方政府對所轄流域的整治
工作加大推進力度，浙江省級財政未來 7 年將籌措 600 億元用于"五水共治"。粵桂日前簽署
《九洲江流域跨界水環境保護合作協議》，共同推進九洲江流域水環境綜合整治。
? 一周隨筆：關注工業治污新趨勢。如中期策略所述，危險廢物和工業廢水是我們非常看好的
環保細分領域。近期環保部發布《關于加強廢煙氣脫硝催化劑監管工作的通知》，明確將釩鈦
系廢脫硝催化劑納入危險廢物進行管理（HW49 其他廢物），盡快提高催化劑（釩鈦系）的再
生、利用和處置能力，預計未來將對催化劑再生（龍凈環保）及非釩鈦系催化劑（京運通 2013
年收購天璨環保所投資建設的 50,000 立方米/年無毒催化劑生產線已正式投產）需求產生明
顯推動，而我們也更有理由對東江環保所處危廢處理處置市場需求持續樂觀。此外，部分重
點行業的工業廢水"零排放"趨勢或正逐漸形成并有望推動新技術不斷應用，寧東能源化工
基地將于近年內全部實現高鹽水零排放，萬邦達此前中標的神華寧煤高鹽水零排放項目亦順
利推進，而中工國際 2013 年收購的沃特爾水技術公司于近期正式簽約華能長興電廠脫硫廢水
"零排放"項目，并將采用國際領先的正滲透技術濃縮結晶工藝處理脫硫廢水，后續項目開
拓亦值得期待。
? 本周觀點：并購及訂單助推板塊延續活躍。上周環保上市公司在并購（東江環保、瀚藍環境、
先河環保等）、訂單（萬邦達）方面均取得進展，成為推動板塊活躍的重要因素，預計后續相
關催化劑仍有望不斷落地，我們也繼續看好未來工業治污市場需求在執法趨嚴、標準提高驅
動下的持續釋放，本周維持東江環保、瀚藍環境、碧水源、萬邦達及桑德環境的核心組合。
